回顧2023年，運營商加快從通信網絡運營商轉型為科技創新公司，在傳統業務維穩提值的同時，通過在新興業務生態合作、能力體系、建設投入等方面積極變革，創造了新的收入增長動力，收獲了新的價值要素，總體表現亮眼。

個人/移動業務：行業競爭理性化，存量用戶價值深耕成主攻方向。

過去幾年，通信行業政策導向和發展重心已經有了明顯調整，聚焦點從提速降費轉向高質量發展，三大運營商的戰略核心也由爭奪市場份額轉變為推動用戶價值提升。2023年，在消費級5G應用尚未實現突破性創新的情況下，運營商堅持利用內容合約、會員權益等手段，不斷探索提升個人用戶價值的途徑。價值經營的成效體現在用戶ARPU拉升上。2023年首三季度，三家運營商的平均用戶ARPU回到47元水平，超過2019年的45.1元水平，為近五年最高。在移動業務ARPU 的提升帶動下，三大運營商的移動業務營收實現了拐點并保持了向好的態勢。

圖1：三大運營商移動ARPU走勢

數據來源：運營商財報，賽立信整理

家庭/固網業務：千兆網絡與智慧家庭雙驅動，固網價值潛力初步彰顯。

2023年中國千兆網絡升級進入加速期。工信部數據顯示，截至10月，我國千兆以上固網用戶規模已達1.5億戶，同比增幅84.1%，占總用戶數23.7%。同時，在高速率用戶持續增長拉動下，家庭戶均接入帶寬達440.3M，同比增長24.6%。這些亮眼數據背后，運營商的千兆光改策略功不可沒。2022年下半年起，三大運營商將寬帶主推策略切換為千兆融合，同時不斷推動存量用戶升級遷移，使得千兆寬帶得以快速普及。運營商本身也從千兆升級中受益匪淺：依托千兆網絡基礎，通過提供組網、安防、云應用等智慧家庭服務，不斷拓展家庭市場的業務邊界，實現收入增長。2023年上半年，中國移動和中國電信的智慧家庭業務收入分別達到173億元和93億元，增幅分別達到21.4%和15.7%；中國聯通的智家業務付費用戶超9500萬，收入同比增幅49%。在智慧家庭業務的推動下，三大運營商的寬帶綜合ARPU呈不斷提升趨勢，可持續收入能力得到鞏固。

圖2：三大運營商寬帶ARPU走勢

數據來源：運營商財報，賽立信整理

政企/產數業務：收入增長引擎，未來空間廣闊。

數字經濟、數字中國戰略持續為運營商的數字化轉型提供利好。作為科技央企，近幾年運營商順應數字經濟發展，不再局限于通信管道商，而是向網、云、數、算綜合信息服務提供商深化邁進。這種戰略定位既符合國家對數字中國建設的要求，也有利于運營商提升自身的競爭力和影響力。從基本面看，這種轉變的優勢在運營商的收入端逐步顯現，體現在包括IDC、云計算、大數據、物聯網等在內的產業數字化業務持續快速增長。2023年首三季度，三家運營商的產業數字化相關業務收入都表現出強勁增長，在主營收入中的占比繼續提升。預計在未來較長時間內，產業數字化業務作為運營商收入增長主要驅動力的地位將愈發牢固，且隨著數實融合持續深化而不斷賦予運營商新的價值屬性。

表1：三大運營商政企產數收入表現

數據來源：運營商財報，賽立信整理

展望2024年，賽立信認為，高質量發展、價值經營仍會是運營商的發展主線。新的一年，大環境延續復蘇態勢，數字經濟發展勢頭依然強勁，新的價值場景不斷涌現，“夯實基礎、加快創新、拓寬邊界”會成為運營商共同的戰略要點。運營商前期儲備的網、云、數、算等價值要素，將以新連接、新動能的形式，在2024年迎來新的變現機會。

新連接

2024年，運營商首先將從以“連接”為中心的新一輪技術革命中受益，傳統通信業務獲得更多發展空間。

有線網絡加快提速，萬兆元年開啟新一輪升級。

有線網絡的提速腳步仍在加快。從技術和部署角度看，全球寬帶正從千兆邁向萬兆時代。過去幾年，作為全球數千家網絡運營商的首選接入技術，10G PON在全球蓬勃發展，千兆光纖到戶的寬帶服務興起，帶動一波千兆提速熱潮。如今，隨著新興技術的涌現，家庭、產業等場景對帶寬和時延的需求將不斷增長，支持超萬兆網絡的50G PON成為演進焦點。

Omdia的研究顯示，包括中國三大運營商在內的全球眾多運營商已經完成了50G PON技術驗證，部分啟動了試點項目，計劃2024年實現商用部署。在我國，已有城市和地區發布了“萬兆之城”的建設規劃，明確了萬兆演進方向。如2023年9月，北京發布《“光網之都，萬兆之城”行動計劃（2023-2025年）》，在全國率先以政策文件形式推動通信基礎設施向“萬兆光網”方向演進升級；10月，上海發布《上海市進一步推進新型基礎設施建設行動方案（2023-2026年）》，計劃到2026年底初步建成以5G-A和萬兆光網為標志的全球雙萬兆城市。

賽立信認為，2024年，運營商或在“萬兆元年”的帶動下解鎖新的空間機遇。不過，這種空間機遇更多將體現在產業場景，如萬兆智慧城市、“雙萬兆城市”、智慧園區、50G PON智慧數字工廠等。家庭場景側，超千兆寬帶套餐升級依然是主流，運營商或圍繞2000M及以上帶寬開展新一輪升級運動，由此帶動的FTTR、家庭云應用、智慧家庭業務的價值空間還會進一步打開。

無線網絡向空天地延展，人聯、物聯、車聯場景邊界不斷拓寬。

無線網絡側，2024年，隨著5.5G進入商用、移動網絡朝空天地一體的融合通信進一步邁進，無線連接的應用場景和商業機會有望得到突破。

2023年中，華為宣布將于2024年推出面向商用的5.5G全套網絡設備。5.5G或將以10倍的網絡性能提升“兌現”5G未能實現的變革承諾，其強調的萬兆體驗、千億聯接、內生智能以及高性能的終端感知和高精定位等能力，為海量物聯場景的實現重新注入了信心。

其中，作為5.5G的重頭戲，RedCap的商用將極大地助力5.5G實現千億聯接。2023 年10 月，工信部發布關于推進5G RedCap技術演進和應用創新發展的通知，提出到2025 年，5G RedCap 產業綜合能力顯著提升，新產品、新模式不斷涌現，融合應用規模上量。Counterpoint報告顯示，5G RedCap預計于2024 年上半年實現商用，在未來幾年會爆發強勁的市場潛力。作為輕量化的5G標準，RedCap可為不需要超低時延和超高速率的物聯網應用場景提供低成本、低復雜度以及中高速度保證的連接支持，如工業無線傳感器、視頻監控、可穿戴設備等，這些場景有望在2024年加速規�；�發展。

此外，衛星互聯網進入高速發展期，將加快推動運營商的網絡覆蓋走向天地空一體化。隨著手機直連衛星持續發酵、終端應用不斷升級，衛星互聯網應用邊界將進一步拓寬。2023年9月，華為全新發布的Mate 60Pro/Pro+手機在Mate50 的北斗短報文功能基礎上進一步升級，可實現衛星通話。除華為外，OPPO官方宣布下一代Find旗艦產品將支持衛星通信技術。除了手機之外，衛星通信在智能汽車、穿戴設備、無人機等智能終端上也將實現商業應用場景的拓展。2023年9月，極氪在發布會上官宣衛星通信技術全球首次量產上車，將在新車型極氪001FR上提供雙向衛星消息、衛星通話等功能。這些都將為運營商擴大無線網絡應用場景提供豐富的想象空間。

新動能

2024年，產數業務仍是運營商持續增長的核心動能。在數字化、智能化的浪潮推動下，運營商擁有的多種產數價值要素將迎來更多的變現可能性，其中又以AI算力和數據要素的挖潛空間最受矚目。

AI加速迭代，智能算力需求進一步被引爆。

自2023年ChatGPT引領大語言模型和生成式AI的創新浪潮以來，全球各大模型廠商紛紛以GPT3.5/4為目標，不斷提升底座模型的參數規模和能力范圍。從發展趨勢上看，大模型的演進將遵循“語言大模型–多模態大模型–具身大模型”的路徑。目前，大模型的“涌現”主要集中在語言領域，谷歌、Meta、Anthropic 等海外領先廠商于2023 年底相繼達到或接近GPT-4水平，國內廠商也有望于2024 年實現追趕。屆時，圖像、視頻、語音、3D 等多模態的“涌現”將成為各廠商爭奪的下一個戰略高地。

回顧GPT的發展歷程，為了實現模型的持續優化，訓練所需的數據集不斷擴充和深化，對于智能算力的需求也呈現指數級增長。據OpenAI 測算，2012年至2018 年，訓練AI 模型所需算力約每隔3-4個月翻倍，總共增長了30 萬倍，每年頭部訓練模型所需算力增長幅度高達10倍。

在這種需求的推動下，2024年及未來，中國智能算力規模有望高速增長。根據IDC的報告數據，2022年我國智能算力規模達260EFLOPS，預計到2027年有望突破1117EFLOPS，年復合增長率將高達33.9%，同期通用算力規模年復合增長率為16.6%。

對于運營商而言，AI大模型的日漸成熟將不斷催生新的產業場景落地，如視頻分析、自動駕駛等，運營商有望在產業數字化賽道中通過加載各類創新應用獲得價值回報。而AI催生的智能算力的規模和需求爆發，更是將直接促進IDC、云計算等算力相關業務的增長。為了應對這種需求爆發，三大運營商已經做好了充分的準備。2023年以來，中國電信和中國聯通已相繼在貴州、福建、廣東等多個省份布局智算項目，中國移動在8月底對外宣布要建設亞洲最大的單體智算中心。截至2023年6月底，中國移動智能算力規模達5.8EFLOPS，中國電信智能算力規模也達到了4.7EFLOPS。這些都為運營商在未來搶占新的價值高地奠定了堅實的基礎。

數據要素產業空間打開，數據資產價值進一步釋放。

2023年2月，《數字中國建設整體布局規劃》指出，暢通數據資源大循環是數字中國建設的兩大基礎之一，要構建國家數據管理體制機制，健全各級數據統籌管理機構，推動公共數據匯聚利用，釋放商業數據價值潛能。2023年10月，國家數據局正式掛牌成立。隨著數據要素市場頂層設計逐漸完善，數據要素行業基礎制度建設、數據資源整合流通等將加速推進，數據要素市場規模有望高速發展。2023年8月，上海出臺推動數據要素產業創新發展行動方案，提出力爭到2025年實現數據產業規模達5000億元，數據產業年均復合增長率達15%。

運營商作為數據要素市場核心參與者，擁有數據規模大、價值高、增速快等優勢，將極大受益于數據要素產業發展。此前，三大運營商主要圍繞大數據業務做價值變現，大數據收入在過去幾年得到快速增長。當前，運營商在加強數據能力的建設、探索新商業模式方面已有積極動作。如中國聯通規劃到2025年將構建數據要素型企業底座能力體系，數智鏈融通發展，實現PB級數據日加工能力和萬億級數據實時分析能力；中國移動規劃構建以數聯網為核心的下一代數據要素流通基礎設施，加快數據要素市場化進程；中國電信打造了數據要素服務平臺“靈澤”，并已率先在海南建設運營“數據產品超市”標桿項目。下階段，隨著數據要素市場建設持續完善，數據確權、定價等逐步落地，運營商數據資產價值有望得到進一步釋放。

總而言之，2024年，運營商將在“新連接、新動能”的驅動下，迎來新的增長機遇。面對新的機遇空間，運營商需要在堅定轉型升級方向的同時，勇于創新，在傳統業務上實現提質增效，在產數業務上搶占新賽道，方能在數字經濟發展大潮中贏得長足增長。