C114訊 3月28日消息（顏翊）截止3月25日晚間，中國移動、中國電信、中國聯通2024年的業績全部出爐，同時披露的還有三家云業務的成績單。

2024年，天翼云和移動云收入雙雙突破千億大關，分別達到1139億元和1004億元，聯通云也再創新高，達到686億元。

這廂是業務的高歌猛進，但作為云服務的關鍵載體，運營商的資本開支卻變得謹慎起來。據C114粗略估算，三大運營商在2025年圍繞著云與算力的資本開支約為773億元，這不僅遠低于海外云服務巨頭，也明顯低于字節跳動、騰訊、阿里云等玩家。

云業務增幅放緩 但符合行業發展趨勢

從收入增速來看，2024年移動云增長超過20%，增幅最高，天翼云、聯通云很巧合地同時增長17.1%。

可以看出，雖然繼續保持兩位數增長，但與去年相比，三大運營商云業務的增速明顯放緩，更不用說2022年，三家云服務收入增速均超過100%，遠遠超過當年行業平均水平。

隨著運營商云服務收入基數的日益龐大，繼續保持之前的超高增幅變得越來越困難。這是典型的“基數效應”，即當基數較大時，即使絕對增量很大，增速也會顯得較低。

如果從這三年每年的增量來看，運營商云收入總體更像是階梯狀上升趨勢。

正如中國電信董事長柯瑞文所言，2023年天翼云實現近千億的目標，這一龐大基數上實現17%的增長，符合云計算行業發展的趨勢和特點。

2025資本開支紛紛下調 但算力投資仍是重點

在依賴云服務增收的當下，強大的算力仍是處理海量數據的核心基礎。因此，雖然從2025年的整體投資計劃來看，三家運營商的開支都進行了一定下調，但在算力方面的投資力度不減，尤其是電信和聯通兩家的投資增幅均超過20%。

其中，中國電信預計2025年資本開支下調10.6%至836億元。中國電信董事長柯瑞文表示，資本開支也將會有結構性的調整，例如在算力方面，初步安排22%的增長，但不設限，將根據客戶的需求，根據市場發展的情況，進行靈活調度。據C114粗略測算，中國電信2025年在云、算力相關投資金額約為219.6億元。

中國聯通預計2025年固定資產投資在550億元左右，同比下降10%，但算力投資同比增長28%。據C114粗略測算，2025年中國聯通算力投資將會超過180億元，這個數字在2024年約為140億元，2023年則僅為90億左右。

另外，中國移動預期2025年資本開支下調7.8%至1512億元，對于算力領域的投資為373億元，較去年微增0.5%，約占整體資本開支的25%。

應客觀看待算力軍備競賽

當然，單純看算力資本開支，三大運營商在2025年預估整體金額約為773億元，這和互聯網及云服務巨頭相比，還是有點少。

例如，亞馬遜、微軟、谷歌、Meta預計今年資本開支分別為1000億美元、800億美元、750億美元、600至650億美元。這四大科技公司的資本支出合計將超過3000億美元。

國內大廠字節跳動2025年的資本開支將達1600億人民幣，其中在AI基礎設施上投入約900億元。阿里巴巴則宣布未來3年對云和AI硬件基礎設施大筆投入3800億元人民幣。

那么三大運營商是不是就掉隊了?這還需要客觀看待。

Omdia資深首席分析師楊光此前在接受C114采訪時指出，國內運營商與互聯網平臺企業在技術能力、企業基因、品牌、客戶群體等方面有不小差異，需要尋找差異化定位，避免簡單的投資或價格競爭。

如何尋找差異化定位？楊光介紹，隨著DeepSeek這類相對輕量化的模型的出現，更多的AI應用會在用戶設備以及網絡邊緣部署，一方面會刺激更多的帶寬需求，另一方面也意味著對邊緣節點資源的需求上升。而電信運營商相對互聯網平臺企業在網絡邊緣的物理和連接資源方面具備明顯優勢，因此目前AI的發展對運營商的連接業務或者邊緣計算業務的發展會有進一步的促進，形成溢出效應。

博彥科技咨詢事業高級合伙人陶旭駿也表示，運營商一直在參與和AI有關的基礎設施建設和服務，如云和算力中心、算力網絡。“以前是通話、流量的基礎設施和服務，現在是AI的基礎設施和服務，這種能力在AI時代更為重要，即便是做AI的‘管道’，也有足夠大的空間。”

面向未來，運營商可以充分發揮自身在網絡資源、數據安全、政企客戶關系等方面的優勢，繼續擴大云計算市場。